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　　四川六九一二通讯工夫股份有限公司（以下简称“六九一二”）表示招股书。六九一二筹备在深圳走动所刊行上市。

　　六九一二本次公开刊行股票数目不朝上1750.00万股，拟召募资金为7.92亿元，保荐机构为第一创业证券承销保荐有限职守公司，律所为国浩讼师（成王人）事务所，审计机构为大信司帐师事务所（稀奇无为结伙）。

　　一、主买卖务及主要财务商酌

　　公司主买卖务为：以军事作战需求为导向，凭借较强的军事通讯工夫研发上风及军事教导表面扣问才能，深度交融“通抗一体”装备发展模式，着眼往常新式作战力量缔造需求，起劲于扣问和发展相宜实战化需求的军事老师装备及特种军事装备。

　　从收入结构看，军事通指模拟老师装备业务收入占比为57.70%，为公司第一伟业务，具体如下：

　　招股书涌现，六九一二的主要财务商酌如下：

　　凭据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，六九一二如故触发27条财务风险预警商酌。

　　二、事迹情状

　　讲明注解期内，公司买卖收入差别为2.01亿元、3.41亿元、4.09亿元，同比变动69.75%、19.84%；净利润差别为5725.11万元、1.01亿元、9035.05万元，同比变动76.41%、-10.54%；经营行径净现款流差别为-5276.28万元、-2074.12万元、-1.32亿元，同比变动60.69%、-536.87%；毛利率差别为58.46%、54.87%、53.00%；净利率差别为28.51%、29.62%、22.11%。

　　在经营端，咱们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质地、盈利质地、中枢竞争力等不同维度进行判断，其中枢需要关爱的风险点如下：

　　在成长性上，需要关爱：

　　净利润复合增长率低于30%。近三期完满司帐年度内，公司净利润差别为0.6亿元、1亿元、0.9亿元，复合增长率为25.62%。

　　在收入质地上，需要关爱：

　　增收不增利。近一期完满司帐年度内，公司买卖收入同比增长19.84%，净利润同比增长-10.54%。

　　应收账款增速高于买卖收入增速。近一期完满司帐年度内，公司应收账款较期初增长48.17%，买卖收入同比增长19.84%。

　　应收与营收比值捏续增长。近三期完满司帐年度内，公司应收账款与买卖收入比值差别为63.86%、88.18%、109.03%。

　　收现比捏续低于1。近三期完满司帐年度内，公司销售商品提供劳务收到的现款与买卖收入的比值差别为0.4、0.54、0.71。

　　营收与现款流变动背离。近一期完满司帐年度内，公司买卖收入同比增长19.84%，经营行径净现款流同比着落536.87%。

　　在盈利质地上，需要关爱：

　　毛利率逐年着落。近三期完满司帐年度内，公司毛利率差别为58.46%、54.87%、53%，最近两期同比变动差别为-6.15%、-3.4%。

　　净钞票收益率逐年着落。近三期完满司帐年度内，公司加权平均净钞票收益率为58.07%、38.13%、25.52%，呈现逐年着落态势。

　　毛利率高于行业均值而存货盘活率却低于行业均值。近一期完满司帐年度内，公司毛利率为53%高于行业均值48.63%，存货盘活率为2.03次低于行业均值21.29次。

　　毛利率高于行业均值而应收账款盘活率却低于行业均值。近一期完满司帐年度内，公司毛利率为53%高于行业均值48.63%，应收账款盘活率为1.1次低于行业均值5.11次。

　　净现比低于1。近一期完满司帐年度内，公司经营行径净现款流与净利润比值为-1.46低于1。

　　经营行径净现款流捏续为负。近三期完满司帐年度内，公司经营行径净现款流差别为-0.5亿元、-0.2亿元、-1.3亿元。

　　三、钞票质地及抗风险才能

　　讲明注解期内，流动钞票差别为2.65亿元、4.98亿元、7.20亿元，占总钞票之比差别为79.51%、81.02%、85.14%；非流动钞票差别为6835.73万元、1.17亿元、1.26亿元，占总钞票之比差别为20.49%、18.98%、14.86%；总钞票差别为3.34亿元、6.15亿元、8.46亿元。

　　讲明注解期内，公司在钞票欠债率差别为36.35%、42.72%、47.74%；流动比率差别为2.26、1.94、2.09。其中，最近一期完满司帐年度内，应收账款占总钞票之比为52.64%、存货占总钞票之比为15.63%，固定钞票占总钞票之比为4.75%，有息欠债占总欠债之比为59.74%。

　　在钞票及资金端，麻仓优作品封面咱们主要基于财务分析，对公司的钞票质地、资金安全、公司抗风险才能等进行判断，其中枢需要关爱的风险点如下：

　　在钞票质地上，需要关爱：

　　应收账款盘活率捏续着落。近三期完满司帐年度内，公司应收账款盘活率差别为2.93，1.59，1.1，捏续着落。

　　应收账款盘活率低于行业均值。近一期完满司帐年度内，公司应收账款盘活率1.1低于行业均值5.11。

　　存货盘活率较大幅着落。近一期完满司帐年度内，公司存货盘活率为2.03，同比大幅着落32.83%。

　　存货盘活率低于行业均值。近一期完满司帐年度内，公司存货盘活率2.03低于行业均值21.29。

　　总钞票盘活率捏续着落。近三期完满司帐年度内，公司总钞票盘活率差别为0.81，0.72，0.56，捏续着落。

　　应收类钞票大于应答类欠债。近一期完满司帐年度内，公司的应答单子、应答账款、预收账款等经营性欠债累计为0.9亿元，应收单子、应收账款、预支账款等经营性钞票累加为4.8亿元，公司产业链谈话权或待加强。

　　预支账款变动较大。近一期完满司帐年度内，公司预支账款为0.2亿元，较期初变动率为124.65%。

　　预支账款钞票占比捏续增长。近三期完满司帐年度内，公司预支账款与流动钞票比值差别为1.25%、1.47%、2.29%。

　　预支账款增速高于买卖成本增速。近一期完满司帐年度内，公司预支账款较期初增长124.65%，买卖成本同比增长24.79%。

　　在抗风险才能上，需要关爱：

　　钞票欠债水平高于同业。近一期完满司帐年度内，公司钞票欠债率为47.74%，高于行业均值30.79%。

　　白叟性开销捏续高于经营行径净现款流入。近三期完满司帐年度内，公司购建固定钞票、无形钞票和其他永久钞票支付的现款差别为0.2亿元、0.2亿元、717万元，公司经营行径净现款流差别-0.5亿元、-0.2亿元、-1.3亿元。

　　在经营可捏续性上，需要关爱：

　　营收增速骤降。近一期完满司帐年度内，公司买卖收入增速为19.84%，上一期增速为69.75%，出现大幅着落。

　　净利增速骤降。近一期完满司帐年度内，公司净利润增速为-10.54%，上一期增速为76.41%，出现大幅着落。

　　净利润呈现出波动性。讲明注解期内，公司净利润差别为0.6亿元、1亿元、0.9亿元，最近两期完满司帐年度，公司净利润增速差别为76.41%、-10.54%。

　　净利率较为波动。近三期完满司帐年度内，公司净利率差别为28.51%、29.62%、22.11%，最近两期同比变动差别为3.92%、-25.35%。

　　四、召募资金情况

　　六九一二本次公开刊行股票数目不朝上1750.00万股，拟召募资金为7.92亿元，其中24100.04万元用于通讯征战坐褥基地缔造形貌（二期）形貌，35413.36万元用于特种通讯装备科研坐褥中心形貌，19638.18万元用于模拟老师装备研发形貌。

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